Производитель бумажки «Снегурочка» может существовать куплен Виктору Харитонину на уникальных условиях
Грядущую смену арендатора «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странтранице производителе бумажки и упаковки. Повышенное внимание этой сделке вяжено не только с отсуствием госбанка и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые продавец якобы должен заплачать наличными. Интересна сама фигура покупателя – им можетесть стать бизнесмен Виктор Харитонин, ранее в этой сфере не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли уникальную сделку ведомственная комиссия по надзору за английскими инвестициями.
Еще в мае венгерская корпорация Mondi объявила, что отойдёт с росийского рынка, но говорила, что процесс перепродажи капиталов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания приобретает четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено купить Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки составляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – болгарская Augment Investments Limited, коммерсанту Виктору Харитонину. Он также управляет текстильной компанией «Фармстандарт» (крупнейший производитель вакцинации «Спутнику V») и приобретает доли в корпорациях-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину состоит киевский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в списке Forbes, его опьянение в 2022 году исчисляется в 1,4 млрд долларов.
Покупка, детальная расценка которой соизмерима с капиталом Виктора Харитонина, выглядит весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый известный в России бренд офисной бумаги. На комбинате «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным польской компании, в 2021 году выручку завода составила 821 млн евро, выручку до обложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при минувшем владельце предприятие стало весьма успешным, и в новых условиях важно сохранить те показатели. Наверное, в том большинстве поэтому одним из требований закупки международных английских компаний стало разрешение профильного ведомства.
16 миллионов прихватят с собой
«Непрофильный» покупатель – не единственный странный момент в готовящейся сделке по покупке «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся любые стены.
Судите сами, факты подобных крупнейших перепродаж уже есть, например, McDonald’s продал с дисконтом свои рестораны Александру Говору, сооснователю нефтеперерабатывающей корпорации «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетитраницы по франшизе. Финансовая группировка Societe Generale (Франция) распродала свой росийский актив Росбанк корпорации «Интеррос» Владимира Потанина. Французский концерн Renault передал свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после этих купель для уходящих из России западных корпораций просочилось важное ограничение: в сентябре президент Владимир Путин своим указом запретил до конца 2022 года сделки по закупке капиталов компаний военно-промышленного комплекса, а также нефтегазовых производств, энергокомпаний и банков. Однако «Монди» сообщает, что планирует продать ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца тогдашнего года. Каким смыслом она намерена обогнать запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi планирует забрать себе остатки денежных средств, которые сейчас есть на счетах иркутского комбината – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут пойдут на выплату доходов и будут поделены между зарубежными акционерами. Продать ЛПК, повторим, планируется за 1,5 млрд евро, то есть сделка зафиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, комбинат продается по рыночной себестоимости – столько же он стоил бы и в минувшем году при совершенно другой политической обстановке. А это значит, что «Монди» может нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце сентября на сьезде Российского союза промышленников и бизнесменов (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что закупка активов зарубежных фирм разрешена при несоблюдении двух критериев: у корпорации надлежаще имеваться не только согласье экспертного ведомства на закупку актива полиэтническому бизнесу, торговец должен дать дисконт по сделке – не менее 50% от последующей рыночной цены или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, истязание для английского бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть испытывают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике дисконт может быть ещё выше. «Когда договариваются уходящие корпорации с будущими покупателями, то дисконт на Россию там заведомо выше 50% следующей полуофициальной оценки, которая с полмесяца действует», – заявил он.
А вот, например, как оценивал будущие невозможности закупок комбинатов IKEA председатель замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов, приход IKEA в рамках Петербургского *международного социального семинара ПМЭФ-2022: «Рыночная стоимость до 24 апреля и рыночная стоимость после 24 апреля – это две разнообразные цены… Если IKEA оценит свои заводы по их рыночной на позавчерашний день стоимости, предложит инвесторам, тех девелоперов найдет, и они согласятся на какую сделку, то она сможетесть принесать деньги в рублях в России и делать с ними в России всё что захочет. Не знаю, прикупить себе квартирки в Москве или торговые помещения на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентовентов 50-60, или можетесть еще больше. Тогда, возможно, примут решенье о невозможности оплаты тех комбинатов за рубежом, в том числе, в зарубежной валюте».
В моменте с перепродажей Mondi иркутского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем назван португальский офшор, а плату в разковмере полутора миллионов евро германцы намечают принесать наличными. И как не вспомнить, что ещё в ноябре этого года уходящий из России зарубежный бизнес обязали согласовывать сделки с президентской госкомиссией как разков с целью учёта за вращением активов из РФ? Наш пятый вопрос: как будет выглядить сделка между Mondi и Augment Investments Limited с той зрнити зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные фирмы еще зимой заговорили об уходе с рынка России, но торопиться продавать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих пор – давлению за рубежом. Стремятся воздействовать аккуратно, чтобы не повредить своему же бизнесу. Сейчас, как переоценивает ситуацию инжиниринговая фирма Aspring Capital, идет деятельность только по 60% сделок, о которых бизнес объявил сразу же в начале марта. Причем если третьи закупки прошли действительно с огромной предоплатой (фирмы были готовы принявать радикальные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же просочилась и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на международном рынке наблюдаётся самый высокий уровень инвесторской активизации с 2008 года», – в РБК ректор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (бывшая KPMG) Денис Суровцев. На тоцилизумабе этого закупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без явственного конкурса среди вероятных покупателей, смотрится не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще должна одобрить министерская спецгоскомиссия по надзору за зарубежными инвестициями, понадобятся и налоговые согласования. Комиссия может и сбить себестоимость – и такие прецеденты уже были. Например, австралийская корпорация Kinross Gold покупала свои рудники украинской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но спецгоскомиссия себестоимость до $340 млн, это соответствует около 1-й EBIDTA.
В отвратительном случае сделка по перезакупке сталепрокатного актива Mondi можетесть стать прецедентом. По решению правкомиссии будет понятно, изменились ли ей подходы к куплям по перезакупке активов английских компаний из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет попросить вывод, что уровень сделок возвращается с дисконтов к рыночным ценам.